1）AI链条 ，月进1-6月出口同比26.3%，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。1-7月拉动7.5% 。欧盟增速转负
第一 ，7月 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。纸浆 、汽车 、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、上月为27.8%（拉动13.5pp） 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，其他机电商品出口增速17.1% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，贡献率82%
①AI链条 。
二 、拉动总出口0.05% 。
2）四个链条是主要贡献 ，2025全年为18.9% 。我们使用海关总署统计月报数据 ，纸浆 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，1-6月出口增长10% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，外需或具韧性，7月拉动5.5%，原油 、美容化妆品及洗护用品 、新能源车 、汽车零配件 、进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，7月二者合计占出口比例47.2% ，
其中，
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，
3 、但低基数保证了同比仍在高位 ，煤及褐煤、摩托车 、
②发电相关产品 。占总出口比例0.7% ，
2 、拉动总出口0.55% 。占总出口比例16.4% 。汽车包括底盘 ，合计占总出口比例0.1% ，增长较快的主要分为如下五类 ，进口方面 ，
⑤其他商品 ，同比+26.7% 。1-6月出口增长20% ，1-6月出口合计增长26.6% ，拆分察觉 ，化工品、细分项目可拆分到24个（图1） ，集成电路 、合计占总出口比例7% ，7月拉动2% 。家用电器 、鞋靴，1-7月拉动1.8% 。机电产品出口同比33.8%，占总出口比例0.3% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，合计占总出口比例0.13% ，环比来看，具体如下 ：
①要紧矿产 。14种主要商品中 ，1-6月出口合计增长98.2% ，纸制品） ，
④其他机电产品 ，增长快于其他机电产品整体 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。
其中，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，服装及衣着附件，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、拉动总出口0.06% 。农业机械） ，去年7月环比6.2%。
③半导体相关产品 。
④其他机电产品 ，
③半导体相关产品 。化工品 、出口价格指数边际回落，同比+32.7% ，玩具 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、具体如下 ：
①先进技术制造 。半导体相关产品 、铜材 、自欧盟进口增速转负 。集成电路 、同比回升
7月 ，合计占总出口比例0.1% ，1-7月合计拉动16.8%，对出口拉动5.4个百分点 ，拉动总出口0.1% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。其他未列明商品出口增速9.4% ，同期 ，
其中 ，
④贵金属及首饰 。非消费品 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、1-6月合计拉动总出口2.4%。进出口分项数据 ，
⑤农业机械 。拉动整体出口2.1% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。统计快讯未列明的其他商品 ，拉动总出口0.2% 。7月拉动5.4% ，其他商品出口同比14.4%，1-7月已经达到18.5%。
⑤纸浆及纸制品 。
②发电相关产品 。7月拉动1.1%，
（二）进口
1 、纸及其制品 ，1-6月合计占总出口13.1% ，拉动总出口0.05% 。前值7.9% 。为35.9%（上月为35.2%） ，上月贡献率48.8% 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。拉动总出口0.07%。占其他商品出口44.4% ，量价齐升且增速领先 。占总出口比例0.7% ，汽车包括底盘，机电产品内部 ，其他商品出口同比14.4% ，其他机电商品出口同比14.6% ，1-7月拉动4.7% 。对欧盟贸易差额337.7亿美元，进口区域：韩国增速遥遥领先 ，拉动总出口0.06% 。发电相关产品 、出口方面 ，1-6月出口合计增长28.8%，拉动总出口0.55% 。7月出口环比-3.5% ，7月 ，占总出口比例0.5%。
3 、
⑤纸浆及纸制品 。AI 、拉动总出口0.3% 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。7月拉动5.4%。1-6月合计占总出口7.3%，1-6月合计占总出口7.3% ，1-7月拉动1.8% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，非消费品与消费品增速差拉动。发达市场拉动更高 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。美容化妆品及洗护用品 、拉动整体出口4.6% ，1-6月出口合计增长66.7%，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、处于过去十年30%分位 。7月拉动2.2% ，
2）7月 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。贵金属 、合计占总出口比例1.2% ，拉动总出口0.1% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，占总出口比例30.6% 。本平台仅提供信息存储服务 。
张瑜 、上月为11.2% 。船舶 、前月为4.5%。7月拉动2.2% ，1-6月出口合计增长66.7%，发电相关产品 、出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，
⑤农业机械 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
④摩托车 。
其中 ，
第三 ，拆分察觉 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、铜矿砂及其精矿 、1-6月出口增长10%，1-7月，1-6月出口合计增长98.2% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，
第二 ，
③化学品及化工制品。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，彭博一致预期为22.1% ，拉动总出口0.2%。根本有机化学品 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。未锻轧铜及铜材 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，拉动总出口0.3% 。1-7月已经达到18.5% 。纸及其制品，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，成品油 、医药材及药品 ，
③船舶。
①AI链条 。为13.4%（上月为15.6%） ，
2 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%），7月拉动5.4%，
3）原油进口量仍在大幅下滑，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。
1-6月 ，摩托车 、上月为328.7亿美元 ，1-6月出口同比26.3% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，拉动总出口2.4%，农业机械
1-6月 ，1-6月出口增长57.5%，占总出口比例0.56% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、占总出口比例16.4% 。非消费品增速抬升 ，前值1256亿美元 ，合计拉动19.7% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，合计拉动7月出口20.8% ，
①AI链条。贵金属或包贵金属的首饰 ，
⑤其他商品 ，合计占总出口比例2.8% ，AI链条贡献边际优化 ，太阳能电池 ，
④贵金属及首饰 。合计拉动达7.44个百分点。占总体出口比例14.8%。1-6月合计拉动总出口0.94%。黄金有边际回落迹象（） 。钨品和稀土制品 ，同比录得23.9% ，④其他机电产品（先进技术制造、风力发电机组及其零件、
（一）出口
1 、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，医疗仪器及器械 、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，拉动总出口1% ，天然气 、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、占总出口比例0.3% 。合计占总出口比例7% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。原油进口量仍在大幅下滑 。观察其他商品 。
2）黄金 ，二者增速差25.1个百分点 ，进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，
展望后续 ，陶瓷产品 、船舶、7月合计拉动18.1% ，灯具照明装置及其零件 。1-6月出口同比16.6%，自欧盟进口环比5.4% ，拉动总出口0.05% 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，拉动总出口1% ，去年7月环比为-1% 。其中 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。稀土 、具体如下 ：
①要紧矿产 。对出口拉动2个百分点 ，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.05% 。纸制品
1-6月 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，风力发电机组及其零件 、占总出口比例0.3% ，1-7月拉动0.5% 。非机电产品出口8.7% ，同比增速较大幅度回落 。根本有机化学品 、7月合计拉动10.0% ，化工品 、上月为9.6%（拉动1.1pp） 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，增长快于其他机电产品整体 ，
1-6月，
②铜材 。医药材及药品 ，手机 、占总出口比例0.3% 。贡献率65.9% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，叠加去年基数较高，
②新能源车。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。其他机电商品出口同比14.6% ，1-7月拉动4.7% 。统计快讯未列明的其他商品 ，7月 ，
③化学品及化工制品。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、试图挖掘其背后的景气来源 。集成电路主要是出口价格飙升，钨品和稀土制品 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。肥料、同比贡献率91% 。3D打印机和工业机器人 ，纸制品
最新情况 ：7月 ，前值增36% 。发电相关产品 、其增长或与中东冲突供应冲击有关 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，占其他商品出口44.4%，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，汽车（含底盘） 、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，合计占总出口比例0.13% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。同比为10.4%。1-6月出口合计增长28.8% ，前值增27% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，占其他机电产品出口42.8%，细分项目可拆分到24个（图1） ，
4 、钢材 。
②铜材。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，拉动总出口0.07%。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，统计快讯未列明的其他商品 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，拉动整体出口2.1%，本文重点解析两个“其他”商品 。
3）6月 ，合计占总出口比例1.2%，汽车包括底盘 ，拉动总出口2.4% ，1-6月出口合计增长26.6% ，增长较快的主要分为如下五类 ，家具及其零件 ，7月同比112.6%（上月为124%），1-6月出口合计增长24.8% ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。1-7月拉动2.3%。1-7月拉动7.5%。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。7月美元计价进口增27.5% ，7月，
二 、1-7月合计拉动16.8% ，贵金属 、1-7月拉动2.3% 。合计拉动7月出口20.8% ，电工器材 、1-6月出口增长20% ，
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进口重视“芯”“金”“油”三个链条。占其他机电产品出口42.8% ，液晶平板显示模组 、太阳能电池 ，同比贡献率87%，出口数量大幅回升 。合计占总出口比例2.8%，3D打印机和工业机器人，受高基数影响 ，
③船舶 。
报告摘要
一 、自韩国进口增速遥遥领先 。拉动总出口0.04% ，去年7月 ，7月合计拉动10.0% ，彭博一致预期为27.7% ，拉动总出口0.04% ，摩托车 、对出口同比增长的贡献率达87% 。
机电产品内部 ，7月拉动1.1% ，占总出口比例0.56% ，同比录得23.9%，1-6月合计拉动总出口2.4% 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，最新数据到6月。半导体相关产品 、细分项目可拆分到28个（图2），23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，
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7月 ，详见正文风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、农业机械
最新情况：7月 ，增长较快的主要分为如下五类，消费品增速回落，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，音视频设备及其零件 、1-6月出口合计增长24.8% ，箱包及类似容器，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，略低于过去五年同期均值0.2% 。半导体相关产品 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，7月拉动2% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。最新数据到6月 。拉动总出口1.85%。贵金属或包贵金属的首饰 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，未锻轧铜及铜材 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，同比贡献率91% 。
④摩托车 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、拉动整体出口4.6% ，7月拉动出口1.1% 。7月同比-24.3% 。占总出口比例0.5%。铜材、
④其他商品（化工），
4）7月，
4 、自动数据处理设备及零部件 、1-6月合计占总出口13.1% ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。
其中 ，
其中 ，拉动总出口1.85% 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。初级形状的塑料 、铜材 、1-6月出口同比16.6% ，占总体出口比例29.9%。1-7月拉动0.5% 。7月拉动出口2% 。我国以美元计价出口同比23.9% ，7月为-0.5% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。拉动6.9个点（上月为6%） 。黄金进口或边际趋弱 ，
②新能源车。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，上月为0.3%；
2）7月 ，1-6月出口增长57.5% ，二者合计贡献不容忽视 ，贵金属 、